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金色厨柜(603180):零售渠道结构稳步推动工程业务快速增长
来源:Snews 时间:2020-08-30 01:30

投资点:

将目标价提高74.75元人民币,以维持增持评级。随着公司类别的扩大和渠道结构的推进,预计将长期保持稳定增长。将公司2020~2022年的每股收益预测维持在2.82元/3.25元/3.75元,考虑逐步修复市场对本土板块的失望预期,并参考可比公司将2021年的目标价格提高23倍至74.75元,以维持增持评级。

收入和净利润增长符合预期,并在2020年第二季度逐步回升。2020年上半年,公司实现收入8.29亿元,增长5.51%,净利润6147万元,下降11.93%,净利润2813万元,下降25.35%。2020年第2季度,随着疫情的稳定,收入分割、可归属净利润和扣除非可归属净利润后的复产分别增长10.69%、8.6%和21.95%。受大宗业务推动,内阁收入为6.54亿元,同比下降2.25%。衣柜业务逐渐成为公司新的增长点,增长55.37%,达到1.55亿元。

努力推进市场导向的品牌战略,稳步推进渠道结构。2020年上半年,公司加强了橱柜渠道的挖掘和深度培育,重点关注衣柜和木门的空置市场,停止了1565家厨柜店、572家衣柜店、101家木门店和特区店、2家自组装专卖店,通过各种支持,提升经销商的销售和规划管理能力。此外,公司在厦门、杭州、福州等重点销售区域设立了分公司(子公司),并由全国范围内的直销店直接控制。

工程业务继续推进,各类和大宗渠道的对接和拓展得到加强。公司不断拓展与房地产企业的战略互助,与38家房地产百强企业签署战略征集协议;另一方面,整合内部资源加速了精装市场衣柜、木门等品类的扩张。2020年上半年,收入达到2.41亿元,增长39.46%。工程渠道将成为一个重要的新增长点。

风险预警:原材料价格动荡的风险和房地产动荡对需求的影响

 
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